比年来，跟着地产需求的下滑，钢材市集供需结构趋向宽松，战略预期对市集的影响较大，螺纹钢价差结构出现清澈调动，期现基差握续减弱，冉冉转向“近弱远强”的Contango结构。

　　螺纹钢基差和跨期价差历史数据对比：2021年之前，螺纹钢基差大多在0元/吨以上，尤其是2016年之后，现货供需结构改善，供应相对偏紧，价钱较为强势。2017年螺纹钢基差最纯粹过1000元/吨，2018—2020年在0~400元/吨波动。2021年螺纹钢期货价钱波动加大，基差最低下探至-400元/吨，最高800元/吨。2022年之后，基差波动区间收窄，多处于-100~200元/吨区间。2024年上半年螺纹钢基差基本为负值，8月中旬运转冉冉转正。举座看，比年来螺纹钢供需宽松神色加重，呈现“近弱远强”的Contango结构。

　　从螺纹钢期货近远月合约价差看，本年以来，不管是2410与2501合约，还是2501与2505合约价差均减弱至负值。其中，岁首螺纹钢期货2410与2501合约价差最高达到50元/吨，3月减弱至20元/吨以内，5月转负，8月达到-108元/吨，9月再度减弱至-140元/吨。

　　对比历史数据不错发现，螺纹钢期货2410与2501合约价差波动边界已由此前的0~200元/吨下行至-140~50元/吨。同期，2501与2505合约价差波动区间也有所下移，5月在0元/吨隔邻，8月降至-90元/吨。

　　刻下，螺纹钢2505与2510合约价差走缩的空间更大，近两年最廉价差均破损了-150元/吨，外盘期货且主要出咫尺4月到5月合约交割之前。一方面，“金三银四”旺季不旺令近月合约跌势清澈；另一方面，抽象探究接货后的溢价空间和销售渠说念，螺纹钢5月合约的接货意愿常常较低。

　　从螺纹钢2505和2510合约间无风险套利本钱角度看，企业不错在2405合约上接货，在近月合约作念多，同期在2510合约上作念空。以2024年12月25日盘面收盘价算作近远月合约进场价钱，折算资金利息以及仓储走动手续费等多项用度后的估算成果显现，螺纹钢2505和2510合约正向跨期套利表面本钱约131元/吨，这意味着，只好当10月合约价钱和5月合约价钱的差值高于131元/吨时，才会带来无风险套利契机。

　　综上，比年来，跟着房地产用钢需求的转弱，玄色系供需宽松的神色有所加重，同期，产业参加新一轮供给侧结构优化阶段，以及宏不雅战略预期的增强，导致市集呈现清澈贵的“试验偏弱，预期偏强”特征，也使得螺纹钢现货和期货价差冉冉收窄以至转负，合约之间的价差也调动为“近弱远强”的Contango结构。此外，对螺纹钢期货2505和2510合约来说，2025年上半年将靠近加征关税的风险，二三季度会是战略发力的要津点，相较而言，10月合约的价钱走势或强于5月合约，因此，螺纹钢2505和2510合约恰当区间内高位反套策略。按照表面本钱揣摸，反套区间不错设定在-130~0元/吨，若参考比年来的价钱波动区间，不错恰当放宽至-150~0元/吨。但需要宝贵的是，如若基本面和宏不雅经济局势出现较大变化，需要当令作出疏浚。（作家单元：华夏期货）

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