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八大重点看24年4月主要变化
1. 一季度群众大类金钱发达：市集在一系列稳增长策略、本钱市集策略和“国度队”入市的撑执下触底反弹。但规则一季度东说念主民币金钱表面前群众大类金钱中仍然靠后。
1. 四月群众大类金钱发达：东说念主民币金钱走出独处行情；好意思债利率受通胀数据影响再度上行，好意思元指数走强；日元大幅贬值；黄金现货价钱谋害历史新高。
2. 中国经济基本面：一季度总量超预期，制造业是主要拉动项。2024 年一季度骨子 GDP 同比增长 5.3%，高于 Wind 一致预期的 4.9%。拉动增速回升的主若是第二产业，尤其是制造业；株连则主要来自基建地产链。
3. 中国经济基本面：4 月 A 股市集和国内订价的商品价钱反弹，除了脸色身分除外，很猛经过亦然对经济复苏的订价。不外现时从地产销售数据和场所发债情况来看，本轮可能更偏向于蔼然的复苏，二季度仍有变数。
4. 年报一季报：A 股净利润增速不绝探底，创业板和科创板一季报增速回正；全AROE 不绝下行，主要受盘活率及杠杆率的株连，利润率督察不变。
5. 基金确立：以公用行状、有色、煤炭为代表的资源类/红利板块规则 Q1 末，执仓比例和超配比例均升至 2012 年以来的高点。
6. 好意思国经济基本面：好意思国一季度总量数据低于预期，但核心项复苏趋势仍好，比如处事奢靡、耐用品奢靡（汽车除外）、住宅投资、成立投资等。另一方面，好意思国一季度核心 PCE 物价指数季调后环比折年率初值为 3.7%，高于预期的 3.4%；互换市集不再十足订价好意思联储将于 12 月之前降息。
7. 奈何看待港股反弹：滞胀预期来回和个股分成回购动态，是 4 月港股反弹启动：短期来看，夙昔几次好意思国滞胀预期来回带来的港股反弹，王人陪伴中国经济预期的回暖；而行情的已矣也老是伴跟着宏不雅预期的再度下调。
8. 遑急策略：新国九条或将推动市集生态向“意志内在价值”滚动
风险领导：地缘政事冲突超预期使得群众风险偏好执续回落；国外通胀超预期使得降息预期不绝延后，并对国内稳增长策略造成制肘；好意思国大选之后财政支拨力度收紧，对出口端造成影响；国内稳增长策略力度不足预期使得对中期经济增长核心预期再度下调等。
一、四月群众大类金钱发达：东说念主民币金钱走出独处行情
权力方面，港股4月逾额显赫，A股也在国外发达欠安的情况下获得正收益。债券方面，好意思债利率受通胀数据影响再度上行。汇率方面，好意思元指数走强，日元大幅贬值。商品方面，黄金现货价钱谋害历史新高，有色商品大涨激励温暖，国内玄色链也有一定企稳。
二、中国经济基本面：一季度总量超预期，制造业是主要拉动项
2024年一季度骨子GDP同比增长5.3%，高于Wind一致预期的4.9%。细分来看，期货软件拉动增速回升的主若是第二产业，尤其是制造业；株连则主要来自基建地产链。3月CPI数据再度转弱，需求不足的隐忧仍存。
三、中国经济基本面：传统经济的复苏执续性仍有不笃定身分
4月A股市集和国内订价的商品价钱反弹，除了脸色身分除外，很猛经过亦然对经济复苏的订价。不外现时从地产销售数据和场所发债情况来看，本轮可能更偏向于蔼然的复苏，二季度仍有变数。
四、年报一季报：全A景气磨底，TMT和必选奢靡增速回升
A股净利润增速不绝探底，创业板和科创板一季报增速回正；全AROE不绝下行，主要受盘活率及杠杆率的株连，销售利润率环比基本执平。大类行业方面，TMT和必选奢靡事迹在低基数较知晓回升，资源类负增长幅度收窄，其他金融和周期类金钱事迹不绝下滑。
五、基金确立：资源品/红利金钱确立比重增值12年以来高位
以公用行状、有色、煤炭为代表的资源类/红利板块规则Q1末，执仓比例和超配比例均升至2012年以来的高点。预计打算机、传媒、社服、医药、非银面前超配比例历史分位数最低。
六、好意思国经济基本面：一季度总量数据低于预期
好意思国一季度总量数据低于预期，主要来自存货项、生意项、政府支拨项等扰动的身分影响。核心项复苏趋势仍好，比如处事奢靡、耐用品奢靡（汽车除外）、住宅投资、成立投资等。
另一方面，好意思国一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，远高于预期的3.4%。受此影响，互换市集不再十足订价好意思联储将于12月之前降息。
七、滞胀预期来回和个股分成回购动态，是4月港股反弹启动
好意思国一季度数据激励的滞胀担忧，可能部分经过上驱使国际资金从前期涨幅较大、估值较高的好意思股、日股市集流向港股。但更深档次的可能照旧对基本面预期的变化。夙昔几次好意思国滞胀预期来回带来的港股反弹，王人陪伴中国经济预期的回暖；而行情的已矣也老是伴跟着宏不雅预期的再度下调。
从下到上的身分也组成本轮反弹的驱能源。本年前三个月，南向资金主要涌入港股高股息金钱；在长达3年的触动下落之后，港股高股息金钱确实还是具备了特别的诱导力。而另一方面，如上所述，上周港股反弹的最大孝敬来自于互联网巨头（其次是金融），这可能也与互联网巨头加大回购和分成的趋势关连。
八、遑急策略：新国九条或将推动市集生态向“意志内在价值”滚动
具体而言：①经济底层基础的变化：从宏不雅和产业周期来看，具备“较大边缘变化”的金钱变得越来越少。②企业微不雅行径的变化：上市公司的自主行径还是朝着减少内卷、擢升现款流、加多鼓励报酬的标的演绎。③投资者默契的变化：从温暖ROE分子端的爆发（利润），到温暖分母端的鼓励报酬（净金钱）。④相关员念念路的变化：从相关行业景气度到更驻防相关行业模样的变化。
九、风险领导
地缘政事冲突超预期使得群众风险偏好执续回落；国外通胀超预期使得降息预期不绝延后，并对国内稳增长策略造成制肘；好意思国大选之后财政支拨力度收紧，对出口端造成影响；国内稳增长策略力度不足预期使得对中期经济增长核心预期再度下调等。